原標(biāo)題：瑞幸咖啡遭做空，收盤跌幅10.74％ 來源：億歐網(wǎng)

美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月31日，以做空中概股出名的大空頭渾水發(fā)布了一份對“瑞幸咖啡”長達(dá)89頁的做空報(bào)告。渾水在Twitter上表示：“我們收到了一份長達(dá)89頁的不明身份的報(bào)告，聲稱瑞幸咖啡是個(gè)騙局：‘在2019年第三季度和2019年第四季度，每店每日商品數(shù)量分別夸大了至少69%和88%，有11,260小時(shí)的門店流量視頻為證。’我們認(rèn)為這是可信的。”

報(bào)告中稱，報(bào)告發(fā)布者雇傭了92個(gè)全職和1400個(gè)兼職調(diào)查員，收集了25000多張小票 ，進(jìn)行了10000個(gè)小時(shí)的門店錄像，并且收集了大量內(nèi)部微信聊天記錄，認(rèn)為瑞幸的平均每店貨物數(shù)據(jù)在2019年第三季度虛增69％，在2019年第四季度虛增88％。

這份報(bào)告同時(shí)還提到，瑞幸將2019年第三季度的廣告支出夸大了150％以上。報(bào)告一出，瑞幸咖啡股價(jià)盤中大跌超過20％，后又有所回升，截至收盤，瑞幸咖啡報(bào)32.49美元，跌幅10.74％。對此，瑞幸咖啡官方回應(yīng)稱“以周一SEC公告為準(zhǔn)”。

報(bào)告中提到了“跳躍式訂單”并有微信群截圖為證。根據(jù)微信群聊天記錄，取餐碼由過去的逐個(gè)增加變更為隨機(jī)跳躍式增加，以此夸大訂單數(shù)，誤導(dǎo)投資者。

同時(shí)根據(jù)第三方媒體跟蹤顯示，瑞幸將2019年第三季度的廣告支出夸大了150%以上，尤其是在分眾傳媒上的支出。

此外，這份報(bào)告還指出了瑞幸咖啡的5個(gè)商業(yè)模式缺陷。

1、瑞幸針對核心功能咖啡需求的主張是錯(cuò)誤的：中國人均86毫克/天的咖啡因攝入量已經(jīng)與其他亞洲國家相當(dāng)，95%的攝入量來自茶葉。在中國，咖啡的市場規(guī)模較小，且正在適度增長；

其二，瑞幸的客戶對價(jià)格高度敏感，留住這些消費(fèi)者主要靠低價(jià)促銷。瑞幸試圖降低折扣，同時(shí)增加同店銷售額是不可能完成的任務(wù)；

其三，有缺陷的單位經(jīng)濟(jì)沒有機(jī)會(huì)看到利潤：瑞幸破碎的商業(yè)模式注定要崩潰。

其四，“瑞幸”從咖啡開始，成為每個(gè)人日常生活的一部分”的夢想不太可能實(shí)現(xiàn)，因?yàn)樗诜强Х犬a(chǎn)品方面也缺乏核心競爭力。瑞幸的用戶并沒有忠誠度。

其五，瑞幸的茶飲（即小鹿茶）的特許經(jīng)營業(yè)務(wù)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)較高，因?yàn)樗皇窃谟嘘P(guān)機(jī)關(guān)依法注冊，小鹿茶在2019年9月推出了特許經(jīng)營業(yè)務(wù)，但卻沒有滿足2家以上直營店完全運(yùn)營1年以上的條件。

與此同時(shí)，該份報(bào)告還提到了瑞幸的多位高管的“黑歷史”，如瑞幸的獨(dú)立董事肖恩·邵(Sean Shao)是一些非常可疑的在美上市中國公司的董事，這些公司的公開投資者蒙受了重大損失，以及CMO楊飛曾因非法經(jīng)營罪被判處有期徒刑18個(gè)月

今年1月8日，瑞幸咖啡發(fā)布智能無人零售戰(zhàn)略，推出無人咖啡機(jī)“瑞即購”（luckin coffee EXPRESS）和無人售賣機(jī)“瑞劃算”（luckin popMINI）。

去年11月13日，瑞幸咖啡發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)收入15.4億元，同比增長557.6%，用戶增長3070萬，凈利潤虧損達(dá)5.32億元，虧損幅度擴(kuò)大9.6%，但卻是過去四個(gè)季度里虧損最小的一次，與此同時(shí)還實(shí)現(xiàn)了門店層面的盈利。

值得注意的是，這份報(bào)告并非渾水所做，而是一份匿名報(bào)告，匿名的操作在一定程度上影響了報(bào)告的權(quán)威性。但新零售布局、快速開店、降價(jià)補(bǔ)貼的模式所帶來的的爭議也始終伴隨著瑞幸。

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