中新經(jīng)緯客戶端1月21日電 (吳亦涵)距離春節(jié)還有4天時間，A股市場也將迎來“豬年”的最后3個交易日，持股過年還是持幣過年這個老生常談的問題，再度被擺在了投資者的眼前。

盡管根據(jù)統(tǒng)計，近十年來春節(jié)前后A股的上漲概率更大，但是隨著上周股市的連續(xù)回調(diào)，以及本周A股將迎來的大規(guī)模解禁，也讓不少投資者心存憂慮。

“春節(jié)效應(yīng)”到底靠譜不靠譜？年后A股回如何？大規(guī)模解禁需不需要擔(dān)憂？春節(jié)前還需注意哪些風(fēng)險？帶著這些問題，我們一起來看看券商機構(gòu)的觀點。

資料圖 中新經(jīng)緯吳亦涵攝

何為“春節(jié)效應(yīng)”？靠譜嗎？

臨近春節(jié)，A股的“春節(jié)效應(yīng)”再度引起人們的熱議。此前，根據(jù)多家機構(gòu)的統(tǒng)計，A股在春節(jié)前后上漲的概率更大。

興業(yè)證券在的研報中，統(tǒng)計了從2001年-2019年之間19年的A股市場月度平均表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，A股市場在每年2月份的平均月收益率接近4%，明顯優(yōu)于其他月份的表現(xiàn)。

興業(yè)證券表示，如果進(jìn)一步考察市場在我們所定義的春節(jié)月(包含春節(jié)假期在內(nèi)的四周時間，以及春節(jié)休市前的5個交易日和開市后的10個交易日)期間的表現(xiàn)，會發(fā)現(xiàn)在過去的19年里，有12年的春節(jié)月表現(xiàn)優(yōu)于2月的表現(xiàn)，所以從歷史規(guī)律來看，我們應(yīng)當(dāng)在春節(jié)期間積極看多A股市場，并采取高倉位策略，充分享受春節(jié)效應(yīng)帶來的收益。

民生證券此前在統(tǒng)計了2002年至2018年共17個年份的A股市場表現(xiàn)后發(fā)現(xiàn)，春節(jié)前5個交易日A股大概率上漲，其中上證指數(shù)在春節(jié)前5個交易日的上漲概率達(dá)到88.23%，平均漲幅達(dá)到2.46%；此外，在春節(jié)之后的5、10、20個交易日里，上證指數(shù)的上漲概率分別達(dá)到了88.23%、76.47%以及88.23%，平均漲幅分別為1.88%、1.95%以及2.66%。

如果從2019年的行情來看，春節(jié)效應(yīng)更是讓人深有體會，盡管2019年春節(jié)前的5個交易日里A股并無明顯表現(xiàn)，但是在2019年2月11日開市之后，A股開啟了接近2個月的持續(xù)上漲。彼時，Wind全A指數(shù)從春節(jié)前的3400.72點，一路上漲至2019年4月8日的4525.42點才開始回調(diào)，最高漲幅達(dá)到了33.97%。

對于“春節(jié)效應(yīng)”的現(xiàn)象，東吳證券此前指出，或許有四點因素：一是從宏觀流動性來看，銀行往往在年底控制信貸規(guī)模，元旦過后的一季度是信貸高峰期；二是就股市流動性而言，經(jīng)過上年底的業(yè)績考核后，基金在一季度進(jìn)入調(diào)倉和建倉的高峰期，增量資金入市概率增加；三是從政策層面來看，春節(jié)之后政策密集出臺的預(yù)期有助于提振市場信心；四是從投資者的心態(tài)來看、春節(jié)來臨疊加年初開始布局，投資者心態(tài)更為積極。

不過，概率終究只是概率，隨著上周大盤指數(shù)出現(xiàn)了明顯的回調(diào)趨勢，不少投資者也開始擔(dān)心，今年的“春節(jié)效應(yīng)”，還會到來嗎？

資料圖 中新經(jīng)緯熊思怡攝

今年要不要持股過節(jié)？

綜合多家券商的觀點，盡管大多券商認(rèn)為A股市場在春節(jié)之前可能會面臨一定的壓力，但是仍舊認(rèn)為將在節(jié)后迎來春季行情。

華鑫證券指出，中美簽署的第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，對于A股來說一定程度上屬于利好兌現(xiàn)，疊加臨近春季長假的節(jié)點，以目前市場的資金偏好，結(jié)構(gòu)化行情仍將是最后兩周春季行情的主要特征，而在量能逐漸萎靡的背景下，仍舊需要防范指數(shù)節(jié)前波動風(fēng)險。

華鑫證券認(rèn)為，目前滬指已經(jīng)有明顯的轉(zhuǎn)弱跡象，而深證成指抵抗式反彈非常明顯，這也意味指數(shù)不會出現(xiàn)系統(tǒng)性大跌。所以對于最后幾個交易日的運行情況，我們基本維持此前的觀點，結(jié)構(gòu)性機會不缺乏，總體操作對于投資者而言，短線交易者需要防范指數(shù)波動風(fēng)險，而中長線投資者或可安心持股過節(jié)。

中信建投證券則在對A股市場的經(jīng)濟(jì)、政策以及流動性三方面環(huán)境進(jìn)行分析之后，建議投資者積極把握春季行情。

該機構(gòu)指出，經(jīng)濟(jì)面上，2019 年 11 月工業(yè)企業(yè)利潤增速的由負(fù)轉(zhuǎn)正，這意味著工業(yè)企業(yè)利潤拐點確立；政策面上，《證券法》修訂推進(jìn)了注冊制，對中國資本市場的進(jìn)步奠定了里程碑的作用，央行的《現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項通知》與相關(guān)操作也將推動全社會融資成本的下行；流動性方面，當(dāng)前市場表現(xiàn)來看流動性非常充裕，這為資本市場提供了良好的環(huán)境。因此，建議投資者持股過節(jié)，布局逆周期調(diào)節(jié)的周期板塊，包括地產(chǎn)和基建等。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對中新經(jīng)緯客戶端指出，從歷史的數(shù)據(jù)來看，A股在春節(jié)前后往往有上漲的動力，從今年來看，春節(jié)前后的紅包行情在2020年開年就已經(jīng)展開。一方面，外部環(huán)境上有中美簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的利好支撐；另一方面，銀保監(jiān)會發(fā)文要求銀行和保險公司多渠道引導(dǎo)居民儲蓄進(jìn)入資本市場，進(jìn)行長期投資和價值投資，也將有利于A股市場的長久慢牛行情。

資料圖，中新經(jīng)緯常濤攝

節(jié)前最后一周需注意哪些風(fēng)險？

不過，春節(jié)前一周的市場也并不平靜，具體來看，投資者仍需要防范公司業(yè)績暴雷和限售股解禁兩個方面的風(fēng)險

根據(jù)滬深交易所的相關(guān)規(guī)定，上市公司年報需要在2020年4月30日前完成披露，業(yè)績預(yù)告和修正公告、業(yè)績變動幅度較大的情況等公告需要在2020年1月31日前完成披露。而隨著假期的到來，A股將在2月3日之后才會開市，這意味著，一些上市公司很可能在休市期間披露商譽或資產(chǎn)減值而造成業(yè)績下滑的情況，讓投資者措不及防。

國信證券指出，當(dāng)前來看，1月份處于上市公司年報信息披露的關(guān)鍵節(jié)點，因此與1月份相關(guān)的更多是業(yè)績雷。綜合來看的話，當(dāng)下我們需要關(guān)注商譽、存貨、應(yīng)收賬款三個科目占比較高的上市公司，警惕該類公司存在較高的減值風(fēng)險。

此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，本周A股解禁市值達(dá)到3259億元，為2020年最高。楊德龍指出，本周A股將迎來解禁高峰，對于大盤走勢帶來一定的壓力，但是目前A股市場已經(jīng)形成明顯的賺錢效應(yīng)，因此本周的大規(guī)模解禁并不會改變這個趨勢。

“不過如果解禁對于具體的個股影響還是比較大的。對于投資者而言，要注意分清大小非減持，一般來說大非(持有非流通股比例大于等于5%)股東來說，限售股解禁之后，是否減持還需要顧及到公司的經(jīng)營層面以及對于股價的負(fù)面影響，但是對于小非(持有流通股比例小于5%)股東來說就沒有那么多顧慮，因此如果是大批量小非股東限售股解禁，那么投資者應(yīng)該要非常小心。”楊德龍說道。(中新經(jīng)緯APP)

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(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。)