投資建議：我們認為受制于陰極輥等核心設備得供給瓶頸，鋰電銅箔短期新增產能有限，整體供需緊張局面仍將延續，后續加工費有望繼續上漲，行業龍頭企業有望充分受益量價齊升帶來得業績彈性，受益標得：諾德股份、嘉元科技。

銅箔是鋰電池重要原材料之一，新能源汽車爆發快速拉動鋰電銅箔需求。鋰電銅箔是鋰電池負極材料集流體得主要材料，其作用是將電池活性物質產生得電流匯集起來，以便輸出較大電流，目前來看鋰電銅箔占整體成本比重在5％-8％左右。受益于新能源汽車不錯得爆發，動力電池裝機量快速上升，上年年全球鋰離子電池出貨量達到294.5GWh，其中動力電池出貨量占比超過一半。受此推動2015-上年年全球鋰電銅箔CAGR達到19.9％，其占銅箔出貨量比重也從17.4％提升至26.6％，隨著全球電動車大時代到來，預計后續鋰電銅箔占比仍將進一步提升。

陰極輥成為制約產能擴張得瓶頸，銅箔加工費或將進一步上漲。陰極輥是電解銅箔制造得核心設備，全球 70％以上得陰極輥來自日本新日鐵、三船等日企，訂購相關企業陰極輥需提前進行下單排期，設備得供給緊張導致銅箔得擴產周期增加，目前日本陰極輥制造廠家得交付訂單已經排到2024年。國內設備廠商方面以西安航天動力機械有限公司為代表得國內領先企業已突破核心工藝，所生產得陰極輥質量能夠在一定程度上達到國外產品標準，但短期來看也難以滿足國內龍頭企業快速擴產需求。受此影響我們認為銅箔目前供需緊張見短期難以緩解，銅箔加工費在經歷一季度上漲后，在三季度加工費或將進一步上漲，業內企業盈利能力也將進一步提升。

催化劑：銅箔加工費進一步上漲。

風險提示：新能源汽車不錯不及預期，新增產能投放進度低于預期。

感謝源自金融界網