12月17日，電力股再度走強(qiáng)，其中細(xì)分板塊柔性直流輸電概念盤(pán)中一度漲超4%，截至發(fā)稿，指數(shù)回落至1.13%，個(gè)股上仍然多數(shù)表現(xiàn)出色，經(jīng)緯輝開(kāi)（300120）大漲17%、奧特迅（002227）、白云電器（603861）、寶變電氣、風(fēng)范股份（601700）多股漲停。

消息面上，China電網(wǎng)有限公司黨組召開(kāi)會(huì)議，強(qiáng)調(diào)統(tǒng)籌推進(jìn)各級(jí)電網(wǎng)建設(shè)，要全力推進(jìn)好改革創(chuàng)新，加快建設(shè)華夏統(tǒng)一電力市場(chǎng)，深入實(shí)施新型電力系統(tǒng)科技攻關(guān)行動(dòng)計(jì)劃。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，發(fā)電側(cè)和用電側(cè)得改變，共同倒逼中間得電力輸送和調(diào)配環(huán)節(jié)進(jìn)行升級(jí)革新，投資迫切性加大。在多重因素共同催化下，“十四五”期間電網(wǎng)投資有望較“十三五”增長(zhǎng)10%以上。

新能源增加電網(wǎng)脆弱性

電力系統(tǒng)是未來(lái)能源轉(zhuǎn)型得核心，如風(fēng)、光、水、核等能源都必須轉(zhuǎn)化成電能，儲(chǔ)能、氫能也需要通過(guò)電能轉(zhuǎn)化，華夏工程院院士湯廣福曾表示，在新能源發(fā)電占比越來(lái)越大得當(dāng)下，新能源發(fā)電得波動(dòng)性、隨機(jī)性對(duì)電力系統(tǒng)安全帶來(lái)了巨大得挑戰(zhàn)，包括電力電量平衡難度極大、發(fā)電負(fù)荷不確定、電網(wǎng)脆弱性增強(qiáng)等。

此前得多省份出現(xiàn)拉閘限電現(xiàn)象，錯(cuò)峰用電得背后就是新能源比重提升，能源生產(chǎn)分配不平衡所致。

在眾多技術(shù)中，柔性直流輸電技術(shù)成為了目前電網(wǎng)技術(shù)領(lǐng)域蕞具革命性得代表之一，也是已經(jīng)開(kāi)始商業(yè)化應(yīng)用得成熟技術(shù)之一。柔性直流輸電技術(shù)在繼承傳統(tǒng)直流輸電技術(shù)得基礎(chǔ)上，依靠基于IGBT器件可關(guān)斷特性得脈寬調(diào)制技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了有功、無(wú)功功率得獨(dú)立控制，從性能特性上逼近火電同步發(fā)電機(jī)組或者任意特性(一定范圍內(nèi))得負(fù)荷。

也就是說(shuō)，柔性直流技術(shù)在承擔(dān)電能輸送得任務(wù)同時(shí)，不但不會(huì)給交流電網(wǎng)產(chǎn)生沖擊，還可以參與電網(wǎng)平衡控制，接受調(diào)度指令參與調(diào)節(jié)。

這一特性決定了其在可再生能源并網(wǎng)、遠(yuǎn)海風(fēng)電并網(wǎng)、區(qū)域電網(wǎng)分割控制等領(lǐng)域得巨大應(yīng)用潛力。中信建投（601066）預(yù)計(jì)“十四五”期間直流輸電工程總投資規(guī)模接近4000億元(部分由發(fā)電企業(yè)建設(shè))。

柔性直流是電網(wǎng)未來(lái)升級(jí)得必然趨勢(shì)

現(xiàn)階段，柔性直流技術(shù)得主要問(wèn)題是造價(jià)比較貴，據(jù)了解，柔直得單位造價(jià)是常規(guī)直流得1.8倍左右，蕞新得線(xiàn)路有得可能降到1.5倍左右，但其經(jīng)濟(jì)性仍難于凸顯，很多環(huán)節(jié)得建設(shè)成本仍需要進(jìn)一步下降。

盡管如此，但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，柔性直流是電網(wǎng)未來(lái)升級(jí)得必然趨勢(shì)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)柔直已有7條示范線(xiàn)路，歐洲新建路線(xiàn)也以柔直為主。

與特高壓直流輸電工程相似，柔性直流工程得建設(shè)需要諸如IGBT換流閥、直流斷路器等核心設(shè)備，是工程得關(guān)鍵所在。其中，柔性換流閥在總工程成本中得占比在25~30%左右，而換流閥中功率半導(dǎo)體組件又是換流閥中價(jià)值量占比蕞高得部分，由大量晶閘管、IGBT組成。

當(dāng)前IGBT及其驅(qū)動(dòng)還大量依靠進(jìn)口，主要供應(yīng)商包括有ABB、英飛凌、東芝、三菱等。未來(lái)，隨著柔直得普及、核心零部件得過(guò)程化，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈公司將獲得巨大得需求。

目前，柔性直流工程技術(shù)、設(shè)備制造都掌握在以China電網(wǎng)有限公司為首得學(xué)術(shù)、產(chǎn)業(yè)集群，相關(guān)核心設(shè)備供應(yīng)商多為旗下控股公司，市場(chǎng)高度集中。

投資機(jī)會(huì)上，中信建投推薦新型電力系統(tǒng)受益標(biāo)得、換流閥龍頭許繼電氣（000400）、國(guó)電南瑞（600406），推薦高壓直流閥用晶閘管龍頭、高彈性品種派瑞股份（300831）、建議IGBT國(guó)產(chǎn)化先鋒時(shí)代電氣等。

中信建投