配圖來自Canva可畫

水滴公司的2021年上半年并不如意，先是水滴互助關停而后上市破發股價大跌，近期發布的第二季度財報數據也不盡如人意。

2021年3月份，水滴公司以升級為由，終止互助計劃。其實，水滴互助關停之前早有跡象，彼時互助亂象頻出市場監管趨嚴，美團互助、輕松互助、悟空互助均發出關停公告，水滴互助關停也難逃關停的命運。

2021年5月份，水滴公司伴隨著爭議登陸紐交所。上市首日，水滴公司開盤價較其IPO發行價每ADS 12美元跌逾14%大幅破發，最終收于9.7美元/股，收跌19.17%。現今，水滴公司股價已跌至3.20美元（美東時間9月10日），股價累計蒸發73%以上。

原本水滴公司的商業模式是通過水滴籌、水滴互助兩大場景引流，然后在水滴保上銷售保險變現，現在水滴互助關停打破了原有的生態平衡。不僅如此，由于水滴公司管理不善引發了“地推眾籌”等事件。

營收、成本同增長

水滴公司新財報喜憂參半，“喜”是營收上漲說明創收能力得到了增強。據悉，水滴公司二季度凈營收為人民幣9.394億元，同比增長38.0%；“憂”是水滴公司一直處于虧損狀態，并且虧損幅度呈擴大趨勢。

招股書顯示，2018年至2020年，歸屬于水滴公司的凈虧損分別為2.09億元、3.22億元及6.64億元。水滴公司2021年第二季度財報顯示，公司第二季度歸屬于水滴公司的凈虧損為6.558億元人民幣，上年同期凈虧損為1.9萬元人民幣。

從以上數據來看，水滴公司2021年上半年凈虧損高達10.4億元，虧空數額早已超2020年一年的虧損數額。如此情景不禁讓人疑惑，水滴籌賺的錢去哪兒了？

其實，近年來水滴公司為了搶市場，擴大銷售人員規模以及增加營銷渠道加大品牌推廣，花費了高昂的運營成本和費用，以至于入不敷出虧損幅度擴大。

招股書數據顯示，2019年-2020年，水滴公司運營成本和費用分別為17.05億元、35.24億元，同比增速分別為300.05%、106.64%；2021年第二季度，水滴公司運營成本和費用從2020年同期的6.736億元人民幣，增加到2021年第二季度的17.547億元人民幣（2.718億美元），增幅為10.811億元人民幣，同比增長160.5%。

對于成本高企的帶來的虧損隱憂，水滴公司CFO施康平樂觀表示：“展望未來，我們將通過更精細的運營管理和更嚴格的成本控制，進一步優化成本結構，調整預算計劃。預計第三季度將大幅降低銷售和營銷費用?！?/p>

需要注意，水滴公司營收增長幾乎是建立于更高昂的成本和營銷費用之上，縮減開支之后能否保持營收增長還是個未知數。

水滴保業務明朗

眾所周知，水滴公司主要營收來自銷售保險所得的傭金，以及為保險機構提供技術服務，兩者營收占總收入95%以上，保險業務業績增長直接帶動其整體營收的增長。

由此，水滴公司本季度營收同比增長的背后是保險業務的快速擴張。在保費方面，水滴公司二季度通過水滴保險市場產生的第一年保費（“FYP”）達到53.57億元人民幣（8.296億美元），同比增長94.1%。

而保費規模增長是水滴保保險客戶規模擴大以及開拓多元化產品品類的結果。

在產品品類方面，水滴公司不斷拓品類，銷售獨家定制的保險產品。財報數據顯示，截至2021年6月30日，在平臺上提供了275種保險產品。FYP的90%以上來自我們獨家定制的保險產品。其中，重大疾病保險的FYP在2021年第二季度增長120%，延續了第一季度的強勁表現。

在保險客戶方面，得益于水滴公司斥巨資進行品牌營銷，其保險客戶數量以及每個客戶的FYP都快速增長。

財報數據顯示，2021年第二季度，共有420萬客戶從水滴購買了保單，同比增長53.0%。截至2021年6月30日，累計保險客戶數達到1.021億，累計繳費保險客戶數達到2490萬。每位客戶的FYP增加至1267元人民幣，同比增長26.9%。

無論是保費規模、客戶數量，還是產品品類等明朗數據，均說明水滴保業務處于快速增長階段，而且這一增長在水滴公司的運作下還將保持一段時間。

水滴籌挽救口碑

水滴公司多次強調：“水滴籌收取零服務費，公司不會從醫療眾籌業務中產生任何收入。”也就是完全公益化不收取平臺服務費用，但水滴籌產品是水滴公司的“活招牌”做得好會被稱贊，做不好依舊會牽連水滴公司口碑。

作為第一個大病眾籌產品，水滴籌擁有良好的群眾基礎。根據二季度業績報告，截至2021年6月30日，約有3.72億人通過水滴醫療眾籌向近210萬患者捐贈了總額超過428億元人民幣的捐款。

不過詐捐事件頻發，用戶難免對水滴籌產生不信任感。為此，水滴籌建立嚴格的風控體系，意在打造“透明水滴”，挽回水滴籌的公益形象以及群眾的信任。

一來，水滴籌建立嚴格的篩選機制保證籌款項目的真實性，例如：公示患者信息、提供熟人認證功能等；二來，水滴籌基于大數據技術構建智能驗證系統，達成全方位評估患者身份和家庭情況信息的目的，讓捐款去處有跡可循；三來，水滴籌建立了反詐機制，將弄虛作假的用戶交由相關部門進行嚴格的懲治。同時，水滴籌與第三方銀行達成合作，保證籌款資金安全和透明。

相信水滴籌多措并舉之下，水滴籌能夠真正成為一個公正、透明、公開的純公益性的平臺。屆時，水滴公司也可借助水滴籌的“美譽”或許用戶信任，吸引更多用戶購買相關保險。

十年“小目標”

關于未來發展，水滴公司提出了目標——進軍大健康領域。水滴公司創始人沈鵬表示：“水滴的中期愿景是希望利用十年的時間，打造中國版的聯合健康集團?！?/p>

據悉，聯合健康集團是美國一家多元化的健康和福利公司，主營業務包括處方解決方案、出版數據、最優健康部門、醫療保健服務等，目標是提高所服務的人民和他們的社區的總體健康和福利，增強衛生系統的效能。

聯合健康集團是健康險服務和健康服務的全球巨頭，水滴公司立志成為“翻版聯合健康集團”在情理之中。目前，水滴公司已上線水滴好藥付和水滴健康業務，不過水滴公司的“健康+保險”之路并不好走。

國內阿里、京東、騰訊等互聯網巨頭對大健康領域虎視眈眈，春雨醫生、丁香園等垂直健康平臺也早已占下一畝三分地，水滴公司像通過健康保險切入健康領域奪取“蛋糕”的難度不可謂不大。

短期來看，水滴籌在健康領域與阿里健康、京東健康甚至春雨醫生、丁香園相比并沒有核心競爭力。長期來看，水滴籌立下十年的“小目標”拉長了時間戰線，或許未來可以通過發展差異化路線，鞏固自身健康險地位構建起競爭壁壘。

總而言之，水滴公司“中國版的聯合健康集團”的遠見能否落到實處，還需要時間去驗證……

劉曠公眾號，ID：liukuang110