近期，A股市場爆發(fā)了一個(gè)新熱點(diǎn)，工業(yè)母機(jī)站上風(fēng)口，板塊突然“起飛”。連續(xù)兩周，工業(yè)母機(jī)是目前市場上的絕對主流題材。二級市場上，截至9月3日(周五)收盤，東方財(cái)富工業(yè)母機(jī)指數(shù)10個(gè)交易日漲超15%;個(gè)股方面，過去11個(gè)交易日，華東數(shù)控累計(jì)漲幅翻番，秦川機(jī)床漲49.27%，華中數(shù)控錄得47.95%的漲幅。另外，創(chuàng)世紀(jì)、海天精工等個(gè)股也有不同程度的上漲。
為何工業(yè)母機(jī)概念持續(xù)受到市場熱捧?我國工業(yè)母機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀如何?產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景又是怎樣的呢?
爆火背后的真相：政策利好+市場需求火爆
工業(yè)母機(jī)概念的突然爆火，導(dǎo)火線在于一項(xiàng)新政策的推動。
8月19日，國資委召開擴(kuò)大會議，會議上強(qiáng)調(diào)：要把科技創(chuàng)新擺在更加突出的位置，推動中央企業(yè)主動融入國家基礎(chǔ)研究、應(yīng)用基礎(chǔ)研究創(chuàng)新體系，針對工業(yè)母機(jī)、高端芯片、新材料、新能源汽車等領(lǐng)域加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。
國資委會議中將工業(yè)母機(jī)位于首位，排序在高端芯片、新材料、新能源汽車之前，體現(xiàn)出其重要地位。
高漲的市場情緒體現(xiàn)到二級市場上，8月19日下午，工業(yè)母機(jī)板塊第一次異動。
那么，何為工業(yè)母機(jī)?
一般來講，指的是工業(yè)中制造機(jī)器和機(jī)械的機(jī)器,主要包括通用設(shè)備制造、專用設(shè)備制造兩大類中的各類裝備。通俗來講，工業(yè)母機(jī)可簡單理解為“數(shù)控機(jī)床”，是制造機(jī)器的機(jī)器，是體現(xiàn)國家綜合實(shí)力的重要基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，代表了工業(yè)發(fā)展水平。
機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈其實(shí)并不算復(fù)雜。產(chǎn)業(yè)鏈的上游是基礎(chǔ)材料、零部件以及數(shù)控系統(tǒng)的供應(yīng)商，中游是機(jī)床制造企業(yè)，下游則是機(jī)床的應(yīng)用領(lǐng)域，涵蓋了汽車、軍工、模具和工程機(jī)械等多個(gè)方向。
工業(yè)母機(jī)被看重的主要原因在于，在國家由制造業(yè)大國向制造業(yè)強(qiáng)國轉(zhuǎn)變的發(fā)展戰(zhàn)略下，該類制造業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，而機(jī)床技術(shù)決定著一個(gè)國家或地區(qū)的工業(yè)發(fā)展水平和綜合競爭力，高端機(jī)床更是一個(gè)國家的戰(zhàn)略資源。
除了政策加持，工業(yè)母機(jī)概念的爆火，同樣受行業(yè)市場供需兩旺的利好推動。
以機(jī)床工業(yè)中最具代表性的金屬切削機(jī)床為例，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年1-7月，累計(jì)產(chǎn)量達(dá)34.9萬臺，創(chuàng)近三年新高。
(圖表來源：國家統(tǒng)計(jì)局)
與此同時(shí)，我國機(jī)床行業(yè)企業(yè)數(shù)量也在不斷擴(kuò)大，規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量近年來實(shí)現(xiàn)快速增長。
前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，屬于工業(yè)母機(jī)概念的規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量由2011年4285家上升至2020年的5720家。
此外，市場普遍認(rèn)為，2021年或?qū)⑹菣C(jī)床產(chǎn)量新一輪更新周期的起點(diǎn)。
據(jù)悉，工業(yè)機(jī)床的使用壽命一般為10年，而過去十年，國內(nèi)機(jī)床行業(yè)持續(xù)處于下行周期。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，目前國內(nèi)機(jī)床存量約為800萬臺，役齡10年以上的傳統(tǒng)機(jī)床超過60%，即有450萬臺以上機(jī)床處于報(bào)廢階段，意味著目前國內(nèi)存在巨大的機(jī)床更新?lián)Q代需求。
前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)，中國機(jī)床市場規(guī)模在未來幾年持續(xù)增長，到2026年中國數(shù)控機(jī)床市場規(guī)模或超5000億元。
(圖表來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院)
除此之外，中國數(shù)控機(jī)床在全球也有一定的話語權(quán)。根據(jù)未來智庫數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年中國數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)規(guī)模的份額已經(jīng)達(dá)到31.5%，和機(jī)床第一強(qiáng)國的日本(份額32.1%)幾乎可以平起平坐。
由此可見，中國的機(jī)床無論是從市場規(guī)模還是全球市場份額來看，都已經(jīng)達(dá)到了全球前列，那為什么國資委還會把數(shù)控機(jī)床定位在技術(shù)攻關(guān)的首位，這就牽涉到一個(gè)核心的問題：中國機(jī)床大而不強(qiáng)，大部分都是低端產(chǎn)品。
現(xiàn)實(shí)價(jià)值的重估：高端國產(chǎn)化替代任重道遠(yuǎn)
目前我國數(shù)控機(jī)床企業(yè)主要定位于中低端，已在中低端領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了較大比例的國產(chǎn)替代。不過國內(nèi)高端機(jī)床產(chǎn)業(yè)仍然依賴國外進(jìn)口，國產(chǎn)化替代仍有很長的路要走。
從中國和全球機(jī)床強(qiáng)國產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對比來看，金屬切削機(jī)和成型機(jī)以及特種加工機(jī)在中國機(jī)床產(chǎn)品占比中只有24%，而全球機(jī)床強(qiáng)國產(chǎn)品的占比高達(dá)98%。中國產(chǎn)的機(jī)床以低端的磨具以及其他粗加工機(jī)床為主，但只有金屬切削機(jī)和成型機(jī)以及特種加工機(jī)這三種才能稱之為機(jī)床當(dāng)中的核心工業(yè)母機(jī)。
此外，國產(chǎn)金屬切削機(jī)的數(shù)控化率雖然一直保持著上升的勢頭，在2020年達(dá)到了43%，但是和日本90%的數(shù)控化率相比，差距仍然巨大。而且我國高端數(shù)控機(jī)床的國產(chǎn)化率只有區(qū)區(qū)的6%。
從高端技術(shù)來說，大量的國內(nèi)高端機(jī)床產(chǎn)業(yè)仍然依賴日德進(jìn)口。
中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年行業(yè)進(jìn)口總體呈現(xiàn)明顯增長的態(tài)勢。從進(jìn)口來源來看，2021年上半年進(jìn)口來源前三位和一季度完全相同，分別是：日本，進(jìn)口額23.6億美元，同比增長49.2%;德國，進(jìn)口額14.1億美元，同比增長7.2%;中國臺灣，9.3億美元，同比增長37.5%。
時(shí)至今日，全球十大機(jī)床企業(yè)中已經(jīng)沒有中國企業(yè)的身影，高端數(shù)控機(jī)床被徳日美牢牢把控。國內(nèi)高端數(shù)控機(jī)床自主化低的尷尬現(xiàn)實(shí)境遇與制造業(yè)產(chǎn)值第一的地位極其不匹配，關(guān)鍵核心的機(jī)床技術(shù)缺失嚴(yán)重掣肘工業(yè)制造能力，成為芯片行業(yè)外又一被國外卡脖子的關(guān)鍵技術(shù)行業(yè)。
可見，高端領(lǐng)域的國產(chǎn)化替代之路是任重道遠(yuǎn)。而也是為什么國資委要把數(shù)控機(jī)床定位為技術(shù)攻關(guān)首位的核心原因，產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀催生新一輪的需求，機(jī)遇大于困難，也是市場資金扎堆看好的稀缺機(jī)會。
上市企業(yè)的高成長性：部分細(xì)分領(lǐng)域突破
已上市企業(yè)中，據(jù)choice數(shù)據(jù)，當(dāng)前工業(yè)母機(jī)概念股共有38只。大部分公司的業(yè)務(wù)以國內(nèi)市場為主。從地域劃分來看，我國華東地區(qū)制造業(yè)發(fā)達(dá)，對數(shù)控機(jī)床的需求量大，大部分?jǐn)?shù)控機(jī)床上市公司在華東地區(qū)均有布局。
從主營業(yè)務(wù)能力來看，企業(yè)大致可分為：金屬切削機(jī)床、金屬成形機(jī)床、核心零部件、刀具等類別。
針對上市企業(yè)，投資者最關(guān)注的還是公司的盈利性以及成長性。
從半年報(bào)來看，細(xì)分行業(yè)收入排名靠前的公司包括國盛智科、華辰裝備、創(chuàng)世紀(jì)等，雖然在國際上排名尚不領(lǐng)先，但在國內(nèi)各細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)位居頭部位置，被市場冠以“龍頭概念股”的稱號。
不僅如此，該些個(gè)股的研發(fā)投入增速較快，研發(fā)費(fèi)用總體占比較高，旨在加強(qiáng)核心技術(shù)攻關(guān)，突破“卡脖子”問題。以下為資本邦梳理的部分行業(yè)細(xì)分類別核心企業(yè)：
中高檔金屬切削數(shù)控機(jī)床：國盛智科
國盛智科，國內(nèi)領(lǐng)先的金屬切削類中高檔數(shù)控機(jī)床以及智能自動化生產(chǎn)線提供商，形成數(shù)控機(jī)床、智能自動化生產(chǎn)線、高端裝備部件三大系列產(chǎn)品。
2021上半年，受益于機(jī)床行業(yè)景氣度提升，公司實(shí)現(xiàn)營收5.54億元(人民幣，下同)，同比增長69.02%;歸母凈利潤9837.88萬元，同比增長83.93%;扣非歸母凈利潤8826萬元，同比增長76.21%。
與此同時(shí)，公司不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高毛利的高端機(jī)床產(chǎn)品占有率逐步提升。2017年至2020年，公司高檔數(shù)控機(jī)床毛利率水平分別為30.69%、31.67%、32.56%、32.85%。
研發(fā)方面，上半年，國盛智科研發(fā)成果顯著，共獲新專利16項(xiàng)。與此同時(shí)，研發(fā)投入2454.4萬元，同比增長41.56%，主要系研發(fā)人員薪酬、研發(fā)項(xiàng)目直接投入增加所致。高研發(fā)投入下，公司產(chǎn)品有望逐步滲透長期由外資占領(lǐng)的中高檔數(shù)控機(jī)床市場。
高端五軸聯(lián)動數(shù)控機(jī)床：科德數(shù)控
科德數(shù)控，是國內(nèi)極為稀缺的“五軸數(shù)控機(jī)床+高檔數(shù)控系統(tǒng)+關(guān)鍵功能部件”完整產(chǎn)業(yè)制造商。
上半年，公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1.05億元，同比增長42.42%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2173.27萬元，同比增長305.60%。
上半年，公司的研發(fā)投入3349.78萬元，同比增加14.5%，占總收入比超過30%。財(cái)報(bào)顯示，其高端五軸聯(lián)動數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品85%以上的關(guān)鍵功能部件均為自主研發(fā)，掌握自主知識產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)。
2018-2020年，公司共銷售五軸聯(lián)動數(shù)控機(jī)床266臺。
作為五軸聯(lián)動機(jī)床的執(zhí)牛耳者，科德數(shù)控或是我國高端機(jī)床打破國外壟斷的重要力量。
（5軸數(shù)控銑床，圖表來源：圖蟲）
二季度以來，隨著下游新能車、軍工、工程機(jī)械等領(lǐng)域的持續(xù)高景氣，機(jī)床行業(yè)有望受益，可以預(yù)見行業(yè)龍頭企業(yè)或有望成為我國機(jī)床突圍的領(lǐng)頭羊。
后記
近年來的國際貿(mào)易爭端暴露出了中國芯片的短板，如同推翻了黑色的多米諾骨牌，擔(dān)憂就像漣漪逐漸蔓延到更多的“硬科技”產(chǎn)業(yè)。
而這一次，因?yàn)閲艺咭龑?dǎo)和國家部委的會議，市場聚焦點(diǎn)落在工業(yè)母機(jī)(機(jī)床)這一產(chǎn)業(yè)。
作為“制造制造業(yè)”的產(chǎn)業(yè)，機(jī)床是一個(gè)國家制造業(yè)水平的縮影。在新世紀(jì)的下一個(gè)十年，這個(gè)制造業(yè)的“定海神針”，將迎來新的發(fā)展契機(jī)，也將帶來新的投資機(jī)遇期。而在我國扶持“專精特新”利好政策下，相信工業(yè)母機(jī)相關(guān)產(chǎn)業(yè)必然獲得新生，有望取得攻克“卡脖子”領(lǐng)域又一重大勝利。
本文源自資本邦
