作者：冉有1995

2012年1月10日，一個(gè)很普通的日子，我在這一天完成了平生的第一筆融資交易，買(mǎi)進(jìn)浦發(fā)銀行，當(dāng)時(shí)的融資利率是9.1%。從此，券商融資這個(gè)工具，就一直伴隨著我股市投資生涯。原以為自己在不加杠桿的情況下長(zhǎng)期投資年復(fù)合收益率可以做到30%+，假如再加上杠桿，那不如虎添翼了。

可是，股市里從來(lái)就沒(méi)有假如，只有實(shí)實(shí)在在地拿出業(yè)績(jī)來(lái)，才是可信的，其他想法再好，都是浮云。

今天，2020年3月19日，也是一個(gè)普通的日子，離我邁進(jìn)券商融資門(mén)檻已8年有余。8年的跌宕起伏，是該好好總結(jié)一下了；8年時(shí)間之于人的一生，可謂不短，到底行還是不行，該有個(gè)說(shuō)法了。

近段時(shí)間，以新冠肺炎為導(dǎo)火索，點(diǎn)燃了西方資本市場(chǎng)的火藥桶，長(zhǎng)年積累的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、金融矛盾終于爆發(fā)，該來(lái)的遲早會(huì)來(lái)，現(xiàn)在是秋后算賬。我們的A股市場(chǎng)，也受到了較大的影響。

由于我自己在股市里加了杠桿，雖離爆倉(cāng)還比較遠(yuǎn)，但畢竟從去年開(kāi)始職業(yè)投資以后，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力跟以前已經(jīng)大不一樣。出于風(fēng)險(xiǎn)處置方面的考慮，從3月17日開(kāi)始我就不斷地賣(mài)出手中的持股，直到今天終于把券商融資全清掉了，自有資金的倉(cāng)位也降到了50%以?xún)?nèi)。

就本次交易而言，如果沒(méi)有利用融資的話，我會(huì)持股不動(dòng)，因?yàn)閷?duì)持股公司比較了解，也有信心。但因?yàn)槭苋谫Y影響，導(dǎo)致這幾天被迫賣(mài)出，甚至賣(mài)過(guò)了頭。收盤(pán)后，我打開(kāi)自己的股票交易記錄表格，審視著歷年收益率情況，尤其是加了杠桿跟沒(méi)加杠桿收益率的對(duì)比數(shù)字，結(jié)果讓我大吃一驚。

這8年來(lái)，加了杠桿以后幾乎沒(méi)有增加收益率；再進(jìn)一步展開(kāi)，由于上杠桿以后對(duì)心態(tài)影響很大，如果沒(méi)上杠桿的話，恐怕投資還可以做得更好一些。這像一盆冷水，終于驚醒了我長(zhǎng)達(dá)8年的杠桿之夢(mèng)，不要再欺騙自己了，你駕馭不了杠桿；既然駕馭不了，那么，徹底斷絕杠桿的誘惑就是唯一正確的選擇。

以下是自己8年來(lái)使用杠桿跟沒(méi)有使用杠桿的投資收益率對(duì)比表（我對(duì)每一筆交易都做了詳細(xì)記錄，包括這筆交易是用自有資金完成的還是用融資完成的都記錄在案）：

以2011年單位凈值12.50為基點(diǎn)，對(duì)比加杠桿后的投資收益率跟自有資金收益率（未加杠桿），可以得出以下兩點(diǎn)點(diǎn)結(jié)論：

第一、加杠桿后的單位凈值47.41，近8年復(fù)合收益率18.1%；自有資金投資單位凈值45.87，近8年復(fù)合收益率17.7%。兩者幾乎沒(méi)差別，說(shuō)明加杠桿壓根兒就沒(méi)有提高收益率。

第二、加杠桿后凈值的波動(dòng)幅度更大了，相應(yīng)地，風(fēng)險(xiǎn)也更大。

永別了，融資融券；永別了，誘人的杠桿。你就像罌粟一般，花艷無(wú)比，但分明就是毒品。