2019年以來(lái)，隨著A股市場(chǎng)行情走暖，風(fēng)靡全球股市的投資利器ETF也開(kāi)始頻繁出現(xiàn)在A股股民視野，ETF其憑借便捷性、高透明度、強(qiáng)流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)性等成為股民新寵，本文我們從五個(gè)方面詳細(xì)解剖ETF相關(guān)，為還沒(méi)了解ETF的股民送上投資福利。
01、普通投資者如何理解ETF
ETF：Exchange Traded Funds，中文名稱(chēng)為交易型開(kāi)放式指數(shù)基金。是一種在交易所上市交易的開(kāi)放式指數(shù)基金，兼具股票、開(kāi)放式指數(shù)基金及封閉式指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)，屬于高效的指數(shù)化投資工具。
其中交易型便代表著這款基金可以像股票一樣買(mǎi)賣(mài)；而開(kāi)放式理解為投資者可以向基金管理公司申購(gòu)或者贖回份額。
實(shí)在太文鄒鄒，我們來(lái)說(shuō)點(diǎn)人話(huà)，找個(gè)今年以來(lái)A股火熱的科技類(lèi)ETF來(lái)看看到底什么是ETF?
以$科技ETF(SH515000)$為例。去年以來(lái)，在半導(dǎo)體、5G、無(wú)線(xiàn)耳機(jī)等科技引領(lǐng)下，整個(gè)科技板塊個(gè)股股價(jià)呈井噴式爆發(fā)，很多股民對(duì)于科技股非常看好，但此類(lèi)高專(zhuān)業(yè)要求的板塊到底該如何選股卻無(wú)從下手，按照目前海康威視30元、立訊精密40元的股價(jià)，要是把看好的科技股都買(mǎi)一遍，沒(méi)有個(gè)幾萬(wàn)元是下不來(lái)的。
這時(shí)候科技ETF便可以登場(chǎng)了，$科技ETF(SH515000)$由華寶基金管理，最新估算規(guī)模為114億元。目前單價(jià)1.4左右，該基金跟蹤指數(shù)為中證科技龍頭指數(shù)（931087.CSI），根據(jù)指數(shù)公司公開(kāi)資料，該指數(shù)目前前十大重倉(cāng)股為（數(shù)據(jù)截止到2020.3.16）：
注：圖中前十大權(quán)重股根據(jù)$科技ETF(SH515000)$跟蹤指數(shù)公布的最新成分股與權(quán)重整理。
也就是說(shuō)，如果我們買(mǎi)一手科技ETF，就可以買(mǎi)下自己看好的行業(yè)，其中涵蓋立訊精密、長(zhǎng)春高新、三安光電、京東方A等風(fēng)口上的大牛股，而一手僅僅花費(fèi)100元出頭，并且只要這個(gè)行業(yè)在上漲，我們就可以躺著賺錢(qián)。看好這個(gè)行業(yè)就投資這個(gè)行業(yè)的相關(guān)ETF，這便是行業(yè)ETF帶給投資者最大的意義。
02、市場(chǎng)ETF概覽
ETF最早產(chǎn)生于加拿大，而其發(fā)展與成熟則主要在美國(guó)。1993年，美國(guó)股票交易所推出第一只真正意義上跟蹤標(biāo)普指數(shù)的ETF—SPDR。ETF推出以后受到投資者熱捧，規(guī)模不斷攀升，已成為是美國(guó)普通家庭和今日機(jī)構(gòu)投資股市的首選品種。
不僅僅是美國(guó)股市如此，像日本股市也非常流行ETF，在本月由新冠肺炎引發(fā)的全球股災(zāi)中，日本央行作為日本國(guó)家隊(duì)通過(guò)連續(xù)購(gòu)買(mǎi)ETF的方式來(lái)救市，日本央行稱(chēng)將購(gòu)買(mǎi)總規(guī)模12萬(wàn)億日元（約合人民幣7400億元）的ETF，可見(jiàn)ETF在日本深得人心。
我們國(guó)內(nèi)，2001年上交所在研究產(chǎn)品創(chuàng)新時(shí)提出ETF，直到2004年上交所推出國(guó)內(nèi)第1只ETF—上證50ETF，ETF大幕才開(kāi)始拉開(kāi)。
2019年下半年，隨著A股科技股強(qiáng)勢(shì)上漲，科技行業(yè)ETF初露鋒芒：半導(dǎo)體50、科技ETF、電子ETF等順勢(shì)爆發(fā)，ETF的品種徹底豐富起來(lái)，其賺錢(qián)效應(yīng)也讓ETF開(kāi)始越來(lái)越受投資者關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2019年底國(guó)內(nèi)ETF產(chǎn)品近300只，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)7700億元，ETF已徹底成為過(guò)去二十年來(lái)金融市場(chǎng)最成功的創(chuàng)新產(chǎn)品之一。
從持有規(guī)模來(lái)看，ETF也是機(jī)構(gòu)的重要配置之一。根據(jù)上交所數(shù)據(jù)，個(gè)人投資者持有滬市ETF的市值總規(guī)模為960.09億元，機(jī)構(gòu)投資者持有3701.77億元。雖然個(gè)人投資者的數(shù)量眾多，但是機(jī)構(gòu)投資者持有的規(guī)模最大，兩者的持有比例大約為2：8。
目前市場(chǎng)比較火的ETF主要分為以下幾大類(lèi)：
其中，寬基指數(shù)是指成分股覆蓋范圍廣，包含行業(yè)種類(lèi)多的指數(shù)，比如：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中證500指數(shù)、滬深300指數(shù)等。因此寬基指數(shù)最大的優(yōu)勢(shì)是風(fēng)險(xiǎn)分散。根據(jù)美國(guó)商品期貨委員會(huì)和美國(guó)證券交易委員會(huì)的標(biāo)準(zhǔn)，滿(mǎn)足下圖中兩組標(biāo)準(zhǔn)中任意一組，即可定義為寬基指數(shù)：
來(lái)源：中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)
今年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲近10%，引領(lǐng)全球市場(chǎng)指數(shù)漲幅，而$創(chuàng)業(yè)板TH(SZ159977)$涵蓋農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、生物等眾多創(chuàng)業(yè)板大牛股，成立以來(lái)漲近20%，我們以159977創(chuàng)業(yè)板TH為例了解一下寬基。創(chuàng)業(yè)板TH由天弘基金管理，規(guī)模27.52億元，前十大重倉(cāng)股為（個(gè)股數(shù)據(jù)截止到2020.3.16，權(quán)重?cái)?shù)據(jù)截至2019.12.31）：
與上面那寬基指數(shù)相對(duì)的是窄基指數(shù)，也就是我們常說(shuō)的行業(yè)指數(shù)、主題指數(shù)等，相對(duì)于寬基指出的持倉(cāng)分散，窄基指數(shù)的成分股個(gè)股和行業(yè)更為集中，適合看好某個(gè)行業(yè)卻沒(méi)有選股能力的投資者。在國(guó)內(nèi)，類(lèi)似$上證50(SH000016)$、$滬深300(SH000300)$、$創(chuàng)業(yè)板TH(SZ159977)$等寬基指數(shù)由于推出時(shí)間長(zhǎng)，目前規(guī)模仍然占有，但是從2019年年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)行業(yè)和主題類(lèi)ETF接連創(chuàng)新推出，品類(lèi)越來(lái)越豐富，規(guī)模增長(zhǎng)也非常快，越來(lái)越受到投資者喜愛(ài)。
以今年的行情來(lái)說(shuō)，春節(jié)以后，兩市每日交易金額、兩融余額、兩融交易占比不斷走高，爆款基金不斷涌現(xiàn)，且資金加速入市，這時(shí)候買(mǎi)什么？
老股民都知道的一句話(huà)：牛市來(lái)了買(mǎi)券商！但買(mǎi)哪只券商股呢？流通盤(pán)較大的券商股，估值往往低于板塊平均水平，被認(rèn)為更具備安全邊際，但股價(jià)彈性相對(duì)較小；而流通盤(pán)小的券商股，盡管估值水平較高，但具有較好的波動(dòng)性和價(jià)格彈性，可操作性強(qiáng)。且券商股的差異化較小，到底買(mǎi)哪只才不會(huì)錯(cuò)失機(jī)會(huì)？
選股困難的時(shí)候想想我們上文說(shuō)過(guò)的：看好行業(yè)就買(mǎi)行業(yè)ETF。那么牛市買(mǎi)券商，就買(mǎi)證券ETF，比如國(guó)泰基金發(fā)行的$證券ETF(SH512880)$，規(guī)模179億元，前十大重倉(cāng)股為（數(shù)據(jù)截止到2020.3.16）:
ETF之所以能在全球股市風(fēng)靡，并成為A股股民的新寵，總結(jié)下來(lái)有以下四點(diǎn)原因：
1、ETF是投資股市的最簡(jiǎn)單方式
看好中國(guó)想做多中國(guó)分享A股紅利，但是又不懂股票的普通投資者，可以長(zhǎng)期直接購(gòu)買(mǎi)滬深300、創(chuàng)業(yè)板TH等寬基指數(shù)，是分享股市紅利最簡(jiǎn)單的方式；如果看好某個(gè)行業(yè)的發(fā)展前景，直接購(gòu)買(mǎi)該行業(yè)ETF，分享整個(gè)板塊的增長(zhǎng)紅利，免去選個(gè)股的煩惱；
2、ETF風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散避免踩雷
做股票投資最怕的是踩雷，萬(wàn)一選股不慎踩雷吃連續(xù)跌停，簡(jiǎn)直欲哭無(wú)淚，ETF是場(chǎng)內(nèi)交易的指數(shù)基金，是一籃子股票的組合，大大降低個(gè)股踩雷的風(fēng)險(xiǎn)，比個(gè)股更適合長(zhǎng)期投資，持有ETF更加安心；
3、ETF投資品種豐富交易便捷
對(duì)于有經(jīng)驗(yàn)的老股民來(lái)說(shuō)，ETF產(chǎn)品經(jīng)過(guò)近年來(lái)的快速發(fā)展，已經(jīng)涵蓋多種門(mén)類(lèi)的投資品種，既有權(quán)益類(lèi)ETF，也有商品、債券、貨幣類(lèi)ETF；既有國(guó)內(nèi)市場(chǎng)ETF，也有跨境市場(chǎng)ETF；既有寬基指數(shù)ETF，也有行業(yè)、主題概念、風(fēng)格策略類(lèi)ETF。這些只需要有股票賬戶(hù)，就可以任意選擇和交易，非常便捷；
4、ETF和A股市場(chǎng)的板塊效應(yīng)是絕配
A股市場(chǎng)是一個(gè)板塊效應(yīng)比較明顯的市場(chǎng)，一般不會(huì)有個(gè)股獨(dú)立于行業(yè)板塊的行情，比如電子股，如果立訊精密大漲，其他電子股比如歌爾、匯頂?shù)纫矔?huì)跟漲，這樣的話(huà)直接買(mǎi)ETF就可以分享板塊上漲的受益，既省去了選股煩惱，又避免了錯(cuò)過(guò)的遺憾；如果有政策利好半導(dǎo)體，不用費(fèi)心研究難懂的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，直接買(mǎi)半導(dǎo)體50ETF更省事；如果出銀行的利好，也不用分析哪個(gè)銀行股優(yōu)秀哪個(gè)銀行股便宜，直接買(mǎi)銀行類(lèi)的ETF。從更大的面來(lái)看，藍(lán)籌行情買(mǎi)上證50ETF，成長(zhǎng)股行情買(mǎi)創(chuàng)業(yè)板TH，也是極致板塊效應(yīng)下的選擇。
03、如何選擇ETF？
目前，國(guó)內(nèi)ETF產(chǎn)品超300只，我們改如何選擇適合自己的品種？
首先我們要明確自己的定位：想要分散投資同時(shí)對(duì)自身?yè)駮r(shí)有一定信心；對(duì)市場(chǎng)、行業(yè)有一定的基礎(chǔ)研究，但沒(méi)有時(shí)間做過(guò)多研究。那么在選擇ETF的時(shí)候，我們可以看以下幾點(diǎn)：
1、比較ETF管理人的運(yùn)作水平
盡管ETF屬于被動(dòng)型管理的基金，基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與基金公司的研究管理能力的關(guān)系不如主動(dòng)型基金密切。
但基金公司的管理能力仍然與基金凈值與標(biāo)的指數(shù)之間的跟蹤誤差、基金的運(yùn)作成本、規(guī)模、流動(dòng)性等緊密相關(guān)投資者在選擇ETF的時(shí)候需要綜合考慮不同公司指數(shù)的管理團(tuán)隊(duì)的整體實(shí)力、對(duì)指數(shù)投資的重視程度、歷史上指數(shù)類(lèi)產(chǎn)品的運(yùn)作績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)控制水平等。
2、考察ETF背后的指數(shù)
ETF所跟蹤的指數(shù)既有資產(chǎn)類(lèi)型的區(qū)別，如股票、債券、黃金、貨幣等，也有投資市場(chǎng)的區(qū)別，如單市場(chǎng)、跨市場(chǎng)、跨境等。如果投資者對(duì)于市場(chǎng)、特別是行業(yè)沒(méi)有太多研究，可以選擇代表性強(qiáng)、覆蓋面廣的寬基指數(shù)。
3、關(guān)注指數(shù)和ETF的波動(dòng)性、流動(dòng)性及指數(shù)的估值水平
一般來(lái)說(shuō)，跟蹤低波動(dòng)性指數(shù)的ETF投資風(fēng)險(xiǎn)也低，但對(duì)進(jìn)行短期指數(shù)趨勢(shì)交易的投資者來(lái)說(shuō)，波動(dòng)性大的指數(shù)和ETF卻更有吸引力。
ETF的流動(dòng)性對(duì)這一類(lèi)投資者也至關(guān)重要，交易活躍的ETF更有利于投資者隨時(shí)選擇進(jìn)入和退出的時(shí)機(jī)。但對(duì)進(jìn)行長(zhǎng)期投資的ETF投資人，就必須考察指數(shù)的估值水平。
04、股民如何參與ETF投資？
ETF結(jié)合了封閉式基金和開(kāi)放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)，一方面可以像封閉式基金一樣在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，另一方面又可以像開(kāi)放式基金一樣申購(gòu)贖回。所以一般而言，ETF投資主要有兩種方式：申購(gòu)贖回和買(mǎi)賣(mài)交易。
申購(gòu)贖回：是指在一級(jí)市場(chǎng)通過(guò)A股賬戶(hù)或者基金賬戶(hù)進(jìn)行申購(gòu)贖回。ETF的申購(gòu)贖回方式比較麻煩，通俗點(diǎn)來(lái)說(shuō)，你需要一攬子股票或者現(xiàn)金去交換，類(lèi)似于以物換物，但這樣的操作機(jī)制可以保證ETF較小的跟蹤誤差。但申購(gòu)贖回的門(mén)檻很高，動(dòng)輒幾十萬(wàn)上百萬(wàn)，不適合普通投資者。
我們簡(jiǎn)單舉個(gè)例子：投資者想要申購(gòu)某ETF，首先他要去交易所查看該ETF最新的的申購(gòu)贖回清單，根據(jù)這一清單配齊一攬子股票或者現(xiàn)金去提交申請(qǐng)，最終換成ETF份額。而ETF的贖回就是將ETF份額換成相應(yīng)的股票。
ETF買(mǎi)賣(mài)交易：在二級(jí)市場(chǎng)通過(guò)A股賬戶(hù)進(jìn)行交易，即通過(guò)證券賬戶(hù)像買(mǎi)賣(mài)股票一樣進(jìn)行ETF交易，沒(méi)有資金要求，只要有股票賬戶(hù)已經(jīng)買(mǎi)入一手相應(yīng)的鈔票就能參與。除此之外，還有投資相應(yīng)的ETF鏈接基金，這個(gè)和普通公募基金的操作方式相同。
ETF的申購(gòu)贖回相對(duì)復(fù)雜，在ETF出現(xiàn)折溢價(jià)時(shí)套利者可能會(huì)使用，絕大多數(shù)投資者不適用，普通投資者基本上是直接在用股票賬戶(hù)直接在二級(jí)市場(chǎng)像買(mǎi)賣(mài)股票一樣進(jìn)行交易，所以我們只說(shuō)說(shuō)ETF買(mǎi)賣(mài)的交易規(guī)則：
? 交易時(shí)間：上海、深圳證券交易所的開(kāi)市時(shí)間，周一至周五上午9:30-11:30和下午1:00-3:00。
? 交易方式：在交易日的交易時(shí)間通過(guò)任何一家證券公司委托下單。
? 開(kāi)戶(hù)：買(mǎi)賣(mài)ETF不需要單獨(dú)開(kāi)立專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)，投資者有A股證券賬戶(hù)就可交易ETF。
? 交易單位：100份基金份額為1手，并可適用大宗交易的相關(guān)規(guī)定。
? 價(jià)格最小變動(dòng)單位：0.001元。
? 漲跌幅限制：10%。
目前，境內(nèi)市場(chǎng)部分ETF品種支持T+0交易，比如，債券ETF、黃金ETF、跨境ETF、貨幣ETF；但是，股票ETF實(shí)施T+1交易。特別指出的是：交易費(fèi)用也比場(chǎng)外基金要低，無(wú)印花稅、傭金不高于成交金額的0.3%，起點(diǎn)5元。
05、ETF與其他基金的不同點(diǎn)
看完本文，你一定明白了什么是ETF，但經(jīng)常有投資者把ETF、LOF混淆，本文的最后我們來(lái)簡(jiǎn)單做個(gè)區(qū)分。
ETF是一種在交易所上市交易的，基金的份額也是可變的一種基金運(yùn)作方式。
LOF（Listed Open-ended Funds,LOF），上市開(kāi)放式基金，是一種既可以在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行基金份額申購(gòu)、贖回，又可以在交易所（場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)）進(jìn)行基金份額交易和基金份額申購(gòu)或贖回的開(kāi)放式基金，是我國(guó)特有的一種證券投資基金。
兩者存在著本質(zhì)的區(qū)別，主要表現(xiàn)在：
最后，想問(wèn)問(wèn)大家，第一次接觸ETF是什么時(shí)候？ETF在A股會(huì)不會(huì)越來(lái)越流行？
作者：今日話(huà)題鏈接：xueqiu/8152922548/144529687來(lái)源：雪球著作權(quán)歸作者所有。商業(yè)轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系作者獲得授權(quán)，非商業(yè)轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處。
