近來(lái)市場(chǎng)猜想不斷的特斯拉自研電池，終于有了確切消息。

2月18日，據(jù)路透社報(bào)道，特斯拉正在與寧德時(shí)代商談，中國(guó)產(chǎn)特斯拉將使用無(wú)鈷電池，若這一談判最終落地，意味著磷酸鐵鋰（LFP）電池將進(jìn)入特斯拉生產(chǎn)線。

受此消息影響，2月19日起，A股磷酸鐵鋰概念股應(yīng)聲大漲，比亞迪等多股漲停；截至2月21日，磷酸鐵鋰概念股湘潭電化“三連板”，石大勝華漲停，磷酸鐵鋰電池指數(shù)持續(xù)走高。

然而，就在資本市場(chǎng)為磷酸鐵鋰狂歡時(shí)，“一盆冷水”傾盆而下。

2月21日晚間，特斯拉上海超級(jí)工廠在官方抖音號(hào)上回復(fù)用戶時(shí)表示，“請(qǐng)留意四月特斯拉的電池發(fā)布會(huì)，無(wú)鈷，不代表一定是磷酸鐵鋰。”雖然不久后特斯拉立刻刪除了此條評(píng)論，但是該消息還是被廣泛截圖轉(zhuǎn)發(fā)，進(jìn)一步引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)特斯拉新電池的猜想。

盡管不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，特斯拉自主研發(fā)和擬向?qū)幍聲r(shí)代采購(gòu)的“無(wú)鈷電池”是同一種電池。但根據(jù)e公司消息，這完全是兩件事。寧德時(shí)代擬供貨的電池，目前只針對(duì)上海廠生產(chǎn)的中國(guó)版特斯拉（目前只有model3最低配一種車(chē)型）；特斯拉自主研發(fā)和生產(chǎn)的電池未來(lái)則會(huì)推向全系列。接近特斯拉的相關(guān)人士告訴e公司記者：“自主研發(fā)的新電池是干電池技術(shù)+超級(jí)電容組合，具體成分預(yù)計(jì)會(huì)在四月的特斯拉電池會(huì)議上進(jìn)行說(shuō)明。”

一家歡喜兩家愁?

鈷鋰股價(jià)雙雙下跌

受特斯拉有關(guān)“超級(jí)電容”應(yīng)用到新電池消息的影響下，今日（2月24日）開(kāi)盤(pán)，A股果然變天了。

超級(jí)電容相關(guān)概念股受到了巨大提振，截至2月24日午間收盤(pán)，超級(jí)電容指數(shù)大漲6.63%，報(bào)2994.34點(diǎn)，其中新筑股份、黑牡丹、新宙邦、銅峰電子、凱恩股份漲停，其他成分股也都有不錯(cuò)漲幅。

鋰礦前幾日迅猛的漲停潮戛然而止，鋰礦指數(shù)下跌0.87%，除中信國(guó)安依舊漲停外，其他多股走跌。而鈷礦依舊慘淡，鈷礦指數(shù)下跌2.90%，近4日共跌7.79%。寒銳鈷業(yè)今日再度跌停，4日來(lái)股價(jià)合計(jì)下跌22.86%，市值蒸發(fā)超過(guò)50億元；華友鈷業(yè)、合縱科技、洛陽(yáng)鉬業(yè)、道氏技術(shù)也紛紛大跌，13只成分股中11只走跌。

為降價(jià)拋鈷?

特斯拉謀劃已久

此次特斯拉推動(dòng)電池去鈷化，其目的主要還是為了降低制造成本。

目前動(dòng)力電池主流類型分為磷酸鐵鋰電池和三元電池。鈷作為三元電池的重要原料之一，主要用于鋰離子正極材料，可明顯提升鋰電池的能量密集度。但鈷的成本并不便宜，在2020年電動(dòng)車(chē)百人會(huì)年會(huì)論壇上，歐陽(yáng)明高院士曾透露，目前磷酸鐵鋰電池系統(tǒng)的度電成本為600元，對(duì)比三元鋰電池度電成本的1200元左右，價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。以特斯拉Model 3為例，其基礎(chǔ)版50度電，如果使用磷酸鐵鋰電池成本是3萬(wàn)元，而使用三元鋰電池則需要6萬(wàn)元。

特斯拉未來(lái)欲在中國(guó)實(shí)現(xiàn)快速放量，產(chǎn)品定位需適應(yīng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的差異化和多元化，部分產(chǎn)品需進(jìn)一步降低價(jià)格與成本。而電池成本在整車(chē)占比高，因此，若國(guó)產(chǎn)特斯拉想要迎來(lái)更大的降價(jià)空間，電池“無(wú)鈷化”勢(shì)在必行。

事實(shí)上，特斯拉近年來(lái)也一直在尋求電池成本的降低，無(wú)鈷電池布局已久。

早在2018年，馬斯克就在推特上直言：“現(xiàn)在特斯拉用的電池含鈷量為3%，下一代電池含鈷量要為零。”?

為此，特斯拉在積極推進(jìn)自身電池的生產(chǎn)和研發(fā)。2019年5月，特斯拉以55%的溢價(jià)耗資2.18億美元收購(gòu)了超級(jí)電容和電池制造公司Maxwell，該公司主要從事生產(chǎn)和銷(xiāo)售超級(jí)電容器、高壓電容器，并專注于研發(fā)干電池電極，擁有多項(xiàng)電池制造方面的技術(shù)和專利；同年10月，特斯拉收購(gòu)了加拿大電池制造公司Hibar Systems，并在弗里蒙特工廠建立了第一條試點(diǎn)電池產(chǎn)線。

同年12月，特斯拉申請(qǐng)了一項(xiàng)電池技術(shù)的專利。專利顯示，通過(guò)使用新型化學(xué)材料，可以獲得容量更大、壽命更長(zhǎng)而且成本更低的電池，其性能將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)目前廣泛應(yīng)用于電動(dòng)汽車(chē)與其他能源儲(chǔ)存應(yīng)用領(lǐng)域的鋰離子電池。

超級(jí)電容是什么？

一般而言，超級(jí)電容器，又叫雙電層電容器、電化學(xué)電容器，作為一種高效儲(chǔ)能器件，具有充電時(shí)間短、循環(huán)使用壽命長(zhǎng)、溫度特性好、節(jié)約能源和綠色環(huán)保等特點(diǎn)，充電10秒-10分鐘可達(dá)到其額定容量的95%以上，深度充放電循環(huán)使用次數(shù)可達(dá)1-50萬(wàn)次，沒(méi)有“記憶效應(yīng)”。

目前該產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于國(guó)防軍工、軌道交通、城市公交、起重機(jī)械勢(shì)能回收、發(fā)電與智能電網(wǎng)、消費(fèi)電子等領(lǐng)域。而在汽車(chē)行業(yè)的應(yīng)用上，比起鋰電池聚焦于新能源汽車(chē)的續(xù)航里程，超級(jí)電容對(duì)其產(chǎn)生積極的互補(bǔ)作用，即可以滿足電動(dòng)車(chē)的啟動(dòng)和加速性能，補(bǔ)償峰值功率，且避免了電池大功率充放電，以有效延長(zhǎng)電池的壽命。

誠(chéng)然，超級(jí)電容具備一定的應(yīng)用操作性，但隨著國(guó)家補(bǔ)貼向純電動(dòng)方向的側(cè)重，再加上相關(guān)應(yīng)用企業(yè)受困于一定的成本門(mén)檻，超級(jí)電容應(yīng)用發(fā)展便受到一定的壓制，有所放緩，發(fā)揮空間有限。從市場(chǎng)行情來(lái)看，2012-2017年我國(guó)超級(jí)電容市場(chǎng)規(guī)模從16.3億元，增至101億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為35%左右。但基于特斯拉或?qū)⑶嗖A于此，再加上隨著補(bǔ)貼“退坡”的影響減弱，國(guó)產(chǎn)技術(shù)不斷得到突破，超級(jí)電容或?qū)⒃谔厮估膸?dòng)之下再次乘上風(fēng)口，特斯拉的自產(chǎn)電池勢(shì)必也將為全球新能源乘用車(chē)產(chǎn)業(yè)的動(dòng)力電池技術(shù)帶來(lái)新的刺激驅(qū)動(dòng)，未來(lái)該市場(chǎng)規(guī)模有望獲得迅猛發(fā)展。

值得一提的是，目前三元鋰電池中，特斯拉和松下工廠旗下的鎳鈷鋁（NCA），以及寧德時(shí)代旗下鎳鈷錳（NCM）兩種高鎳電池方案下的能量密度都達(dá)到了300WH/kg，但進(jìn)一步提升的速度正在變慢，特斯拉此次大膽采用干電極+超級(jí)電容的方案，不排除可將能量密度突破目前三元鋰電池的300Wh/kg瓶頸。

機(jī)構(gòu)：特斯拉拋鈷影響有限

雖然特斯拉將采用無(wú)鈷電池的消息大幅下挫了A股的鈷股股價(jià)，但多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為該事件對(duì)鈷礦業(yè)影響有限，鈷需求增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)整體不改。

國(guó)泰君安認(rèn)為，該事件整體上不會(huì)對(duì)鈷造成擾動(dòng)。原因在于：第一：90％左右的的鈷金屬應(yīng)用在高溫合金、硬質(zhì)合金以及手機(jī)電池，2020年5G手機(jī)的更換潮，必然會(huì)帶動(dòng)鈷金屬需求的增長(zhǎng)。第二：電動(dòng)車(chē)用鈷金屬占比不高，同時(shí)機(jī)構(gòu)認(rèn)為磷酸鐵鋰重點(diǎn)拓展的方向是中低端車(chē)型，不會(huì)與三元電池形成直面競(jìng)爭(zhēng)，第三：在電動(dòng)車(chē)滲透率快速增加的背景下，蛋糕是越來(lái)越大的，三元正極和磷酸鐵鋰正極的需求都是增長(zhǎng)的，不僅不會(huì)對(duì)鈷的需求造成壓力，相反，將會(huì)推動(dòng)鈷的需求的增加。

中銀證券表示，特斯拉或采用無(wú)鈷電池，不改對(duì)鈷需求增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。首先是隨著特斯拉各大基地逐漸投產(chǎn)，各款車(chē)型銷(xiāo)量均有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，未來(lái)對(duì)鈷的需求量預(yù)計(jì)仍保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其次是消費(fèi)電子仍是鈷最大的需求來(lái)源，5G 有望拉動(dòng)鈷需求回暖。預(yù)計(jì)隨著 5G新機(jī)型的推出，5G 手機(jī)滲透率有望不斷提升，市場(chǎng)將逐漸迎來(lái) 5G 換機(jī)潮，帶動(dòng)未來(lái)數(shù)年手機(jī)出貨量重回正增長(zhǎng)；同時(shí)5G 換機(jī)潮有望拉動(dòng)鈷需求顯著增長(zhǎng)。

興業(yè)證券也給出了同樣的預(yù)測(cè)，伴隨下游開(kāi)工率及庫(kù)存水平的逐步恢復(fù)，短期鈷價(jià)有望繼續(xù)走高；另一方面，受嘉能可與下游三星等簽署長(zhǎng)期供貨協(xié)議，現(xiàn)貨流通盤(pán)進(jìn)一步減少，我們認(rèn)為2020年鈷供給收緊+5G和動(dòng)力帶動(dòng)需求改善+中下游補(bǔ)庫(kù)或催化價(jià)格年內(nèi)持續(xù)穩(wěn)步走高趨勢(shì)。