原標(biāo)題：巴菲特將收購(gòu)比作婚姻：大部分是美滿(mǎn)的 一些情況下幻滅也來(lái)得很快 來(lái)源：騰訊新聞

騰訊證券2月22日訊，伯克希爾哈撒韋周六公布了“股神”沃倫·巴菲特2020年度致股東信，該信件向來(lái)被華爾街人士視為必讀讀物，一同發(fā)布的還有公司年報(bào)。

巴菲特在股東信中表示，多年來(lái)，伯克希爾收購(gòu)了許多公司，最初我全部將它們視為“好生意”?！?但是，最后有些公司卻令人失望，有不少簡(jiǎn)直是徹底的災(zāi)難。另一方面，有不少公司卻超出了我的期望。

回顧我時(shí)好時(shí)壞的投資記錄時(shí)，我得出的結(jié)論是，收購(gòu)就好比婚姻：當(dāng)然，一開(kāi)始婚姻是令人開(kāi)心的，但隨后，現(xiàn)實(shí)開(kāi)始偏離婚前的期望。美妙的是，有些時(shí)候，新婚夫婦為雙方帶來(lái)了超出預(yù)期的幸福。而在另外一些情況下，幻滅也來(lái)得很快。將這些畫(huà)面放到公司收購(gòu)上面，我不得不說(shuō)，一般是收購(gòu)者遇到不愉快的突發(fā)狀況。在追求收購(gòu)的階段，我們總是容易滿(mǎn)眼樂(lè)觀。

按照這種比喻，我想說(shuō)，我們的“婚姻”（編者注：收購(gòu)）記錄在大部分還算差強(qiáng)人意，所有被收購(gòu)方都很高興他們很久以前所做的（被收購(gòu)）決定。我們的一些合作關(guān)系如同田園般愜意。但是，有不少收購(gòu)，事后會(huì)使我非常想知道我在“求婚”（編者注：意指提出收購(gòu)）時(shí)的想法。

幸運(yùn)的是，我的許多錯(cuò)誤所產(chǎn)生的不良后果已被大多數(shù)令人失望的業(yè)務(wù)共有的特征有所減少：隨著時(shí)間的流逝，“表現(xiàn)不佳”的公司趨于停滯，隨即進(jìn)入一種狀態(tài)：即它們的業(yè)務(wù)對(duì)伯克希爾資本的需要占比越來(lái)越小。與此同時(shí)，我們的“表現(xiàn)良好”的公司往往會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，并以有吸引力的速度找到投資更多資本的機(jī)會(huì)。由于這兩種截然相反的軌跡，伯克希爾的投資勝出者使用的資產(chǎn)逐漸成為我們總資本的一部分。